Силуанов назвал причину резких колебаний рубля

Недостаточная стерилизация нефтегазовых доходов в предыдущие годы стала одной из причин значительной волатильности на валютном рынке сейчас, полагает министр финансов Антон Силуанов.

Очевидно, что объем накоплений (в Резервном фонде и Фонде национального благосостояния - ИФ) существенно ниже, чем необходимо, этот объем накоплений мы можем проесть за 1,5-2 года. Также очевидно, что недостаточность отчисления в резервы нефтегазовых доходов привела к избыточному укреплению рубля - чем меньше мы направляли средства в Резервный фонд, тем больше это сказывалось на крепости рубля в "тучные" годы, это приводило к тому, что экономика становилась менее конкурентоспособной, - сказал он, выступая в Госдуме.

Министр отметил, что укрепление рубля в реальном выражении, наблюдавшееся на протяжении 10 лет, не давало развиваться экспортно-ориентированным отраслям и снижало конкурентоспособность российской экономики. Это привело к текущей волатильности на валютном рынке. По словам Силуанова, если бы больше средств в свое время направлялось в резервы, сегодня бы такой ситуации не сложилось.

Он отметил, что в целом политика создания резервов была правильной и позволяет пройти кризисные годы. "Сейчас вы негативно вспоминали министра финансов Алексея Леонидовича Кудрина, а я считаю, что решение, которое было принято о формировании резервных фондов, бюджетного правила - исключительно правильное.

Россия увеличила в июле объем вложений в гособлигации США с $72 млрд до $81,7 млрд

Россия увеличила в июле текущего года объем вложений своих средств в ценные бумаги правительства США до $81,7 млрд.

Такие данные содержатся в обнародованном 16 сентября очередном ежемесячном докладе министерства финансов США о вложении другими государствами денежных средств в американские государственные облигации.

По свидетельству минфина США, в июне вложения России в такие ценные бумаги были равны $72 млрд, в мае - $70,6 млрд, в апреле - $66,5 млрд. Между тем, к примеру, в августе и сентябре минувшего года эти показатели составляли $118,1 млрд и $117,7 млрд.

Главным же держателем американских государственных ценных бумаг остается Китай. В июле его вложения в эти ценные бумаги достигали $1,240 трлн. На втором месте после КНР находится Япония - $1,197 трлн.

Всемирный банк одобрил Украине заем в $500 млн на укрепление финансового сектора

Всемирный банк (ВБ) утвердил новый заемный проект для Украины в размере $500 млн.

Об этом сообщила пресс-служба международной организации.

Официально он именуется "программным займом на политику развития финансового сектора", но по сути носит бюджетозамещающий характер. Это второй и последний в серии заем банка Киеву такого рода.

Объявляя о решении своего совета директоров, пресс-служба указала, что общая цель нового проекта - "поддержка целого ряда приоритетных реформаторских шагов в банковском секторе в ответ на финансовый кризис на Украине". Деньги должны быть направлены, прежде всего, на укрепление фонда гарантий банковских вкладов.

Приветствуя утверждение нового проекта, директор ВБ по Белоруссии, Молдавии и Украине Цимяо Фань подчеркнул, что "восстановление стабильности и экономического роста на Украине будет возможно только в том случае, если страна останется на пути реформ".

Еще $500 млн на поддержку бюджета

Всемирный банк 25 августа уже выделил Киеву полмиллиарда долларов на поддержку бюджета. Столь частое предоставление столь крупных сумм одной стране весьма необычно для работы ведущей международной организации, занимающейся в основном проблемами социально-экономического развития и борьбы с нищетой на планете.

В пресс-службе ВБ корр. ТАСС пояснили, что речь идет лишь о выполнении планов, которые были объявлены еще в феврале. Они предусматривают предоставление Украине в текущем календарном году займов на общую сумму до $2 млрд. В этих же рамках в марте было выделено около $215 млн на совершенствование системы здравоохранения в нескольких украинских областях.

По словам сотрудников пресс-службы, до конца года ВБ намерен открыть Киеву финансирование еще как минимум по одному крупному проекту - на развитие дорожного хозяйства. Его размер - до $800 млн.

Кроме того, рассматривается несколько возможных инвестиционных проектов по линии Международной финансовой корпорации (МФК) - организации группы ВБ, специализирующейся на работе с частным бизнесом. Но на этом направлении конкретики пока нет. Все будет зависеть от наличия партнеров и проектов, отвечающих критериям Банка.

С учетом нового проекта общий объем финансовой поддержки Украины со стороны ВБ составляет примерно $4 млрд.

«Газпром» отнимает рынок Европы

В следующем сезоне монополия намерена продать через аукционы до 10% от всего своего экспорта в Европу. Это потенциально угрожает крупным европейским партнерам "Газпрома": они могут уступить российской компании часть доли на рынке и вдобавок не выполнить условия take-or-pay по контрактам с монополией. Но аналитики пока полагают, что фактические объемы продаж через аукционы будут намного скромнее ожиданий "Газпрома".

"Газпром" в следующем отопительном сезоне 2016-2017 годов может продать до 10% объемов своего экспорта газа в Европу через аукционы, заявил вчера зампред правления монополии Александр Медведев. Это заявление было сделано по итогам прошедших на прошлой неделе пилотных аукционов, на которых "Газпром" предлагал европейским покупателям 3,2 млрд кубометров газа с поставкой в Германию этой зимой. В монополии, в последние годы последовательно боровшейся за сохранение своих долгосрочных контрактов на меняющемся европейском рынке, довольны результатами: по словам господина Медведева, продано 1,23 млрд кубометров, выручка составила €250 млн ($282,5 млн). Таким образом, средняя цена составила €203,2  ($229,6) за тысячу кубометров. Топ-менеджер уточнил, что средняя цена по экспортному портфелю "Газпрома" зимой ожидается на уровне €195,9 ($221,4) за тысячу кубометров. Он пояснил, что монополия специально продавала газ на аукционе дороже цены долгосрочных контрактов, и подтвердил информацию "Ъ" от 11 сентября о том, что газ покупали в основном новые клиенты. Как отмечали собеседники "Ъ", для европейских компаний, имеющих долгосрочные контракты с "Газпромом", покупка газа на аукционе по такой цене была невыгодна.

Поддерживая цену на аукционе выше уровня долгосрочных контрактов, "Газпром" заработал дополнительные деньги и при этом избежал ситуации, при которой продажа газа на аукционе привела бы к невыборке объемов по долгосрочным контрактам. Если бы цена на аукционе была ниже, европейские компании выкупили бы весь газ в ходе аукциона, но зимой не выбрали бы эти объемы по действующим контрактам, что привело бы к потере части выручки для "Газпрома".

Но планы монополии по расширению продаж через аукционы могут привести к другому типу конфликта этой системы с долгосрочными контрактами, полагают источники "Ъ" на рынке. Десятая часть экспорта "Газпрома", о которой говорил Александр Медведев,— это 12 млрд кубометров, или около 2,5% от объема стагнирующего газового рынка ЕС. Если эти 12 млрд кубометров будут проданы через аукционы также по более высокой цене, это может привести к тому, что традиционные партнеры "Газпрома" — крупные европейские газовые компании — не смогут выполнить своих контрактных обязательств по take-or-pay. Они также могут потерять свою долю на рынке, если конечные потребители на аукционах смогут работать с российской монополией напрямую.

"Возможно, для "Газпрома" вопрос выполнения take-or-pay уже не является принципиальным, поскольку у компании и так простаивают огромные добычные мощности",— предполагает Мария Белова из Vygon Consulting. По ее мнению, с помощью аукционов "Газпром" в период низкой цены на нефть пытается найти способ продать балансирующие объемы газа по более высокой цене, чем по контрактам с нефтяной привязкой. В перспективе аукционы могут стать для компании репетицией перехода на спотовое ценообразование: с начала серьезных перемен на европейском газовом рынке прошло уже восемь лет, и "Газпрому" пора на это реагировать. "Это похвальное намерение",— считает Валерий Нестеров из Sberbank Investment Research. Впрочем, по его мнению, 12 млрд кубометров продаж через аукционы — это пока только заявка, вероятность реализации этого объема невелика. Он полагает, что в итоге может быть продано 3-4 млрд кубометров, на которые в Европе в ближайшие годы будет спрос из-за сокращения добычи в Северном море.

Родителей прогульщиков предлагают штрафовать

Депутаты Мосгордумы рассмотрят законопроект о штрафах для родителей, чьи дети прогуливают школьные уроки. С таким предложением выступила депутат Ольга Ярославская, входящая в комиссию по образованию московского парламента. Если отсутствует уважительная причина для отсутствия ученика в школе, считает депутат, то родителей предлагается штрафовать на 1,5 тыс. руб., а если семья малоимущая, то отправлять их на общественные работы.

Депутат Мосгордумы Ольга Ярославская в понедельник предложила существенно расширить полномочия комиссии по делам несовершеннолетних, позволив ей выписывать штрафы для родителей. Об этом сообщает информагентство «Москва-24». «Если семья не реагирует на предупреждения комиссии, достучаться до нее фактически невозможно. Кроме запугивания, убеждения, способов воздействия нет. И некий существенный штраф мог бы стать отличным стимулом начать добросовестно заниматься своим ребенком»,— убеждена госпожа Ярославская.

Комиссии по делам несовершеннолетних существуют в каждом районе города. В их состав входят представители полиции, органов опеки, медики, психологи и педагоги. Сотрудники школы, где учится проблемный ребенок, в случае инцидентов передают материалы на ученика в комиссию, которая, в свою очередь, может вызвать его родителей для разбирательства. Как правило, максимальная санкция, которая может грозить нерадивому ученику — это постановка на учет в комиссии, но, как правило, до этого доходит редко, и встречаться для профилактических бесед подростку с чиновниками не приходится.

Депутат Ярославская же считает, что основная проблема при воспитании школьников, влекущая за собой другие сложности, это прогулы. По ее мнению, если комиссия получит возможность штрафовать родителей за них, то многие станут заниматься ребенком внимательнее. Штрафы предлагается сделать небольшими — до 1,5 тыс. руб. В случае, если семья малоимущая, то родителей предлагается отправлять на принудительные общественные работы. «Если семья не реагирует на предупреждения комиссии, достучаться до нее фактически невозможно. Кроме запугивания, убеждения, способов воздействия нет. И некий существенный штраф мог бы стать отличным стимулом начать добросовестно заниматься своим ребенком»,— сказала она, добавив, что видит механизм привлечения родителей к ответственности с минимальным участием в нем школы.

В столичном департаменте образования инициативу депутата не комментируют, а вот представители образовательных объединений идею госпожи Ярославской раскритиковали. Так, глава Московского городского родительского комитета Руслан Ткаченко заявил: «В низкой посещаемости часто виновата сама школа: учителя, учебный план и система образования в целом. Вместо того чтобы штрафовать родителей, лучше подумать и тщательно разобраться, почему дети не ходят на занятия, а предпочитают прогуливать».

Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 11%

Совет директоров ЦБ сегодня ожидаемо сохранил ключевую ставку на прежнем уровне — 11%, учитывая увеличение инфляционных рисков при сохранении рисков существенного охлаждения экономики. Это вполне ожидаемое решение, считают аналитики. Особенно в преддверии предстоящего заседания Федеральной резервной системы (ФРС) США по ставке — разнонаправленная политика регуляторов привела бы к ослаблению рубля, и ЦБ в такой ситуации лучше выдержать паузу.

О том, что совет директоров ЦБ сегодня оставил ключевую ставку без изменения на уровне 11%, сообщила пресс-служба регулятора. «Совет директоров ЦБ 11 сентября 2015 года принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 11,00% годовых, учитывая увеличение инфляционных рисков при сохранении рисков существенного охлаждения экономики»,— говорится в его сообщении. «В августе произошло значительное ухудшение внешнеэкономической конъюнктуры. Под воздействием курсовой динамики выросла инфляция и инфляционные ожидания,— отмечает ЦБ.— Произошедшее снижение курса рубля продолжит оказывать влияние на цены в ближайшие месяцы. Однако относительно жесткие денежно-кредитные условия и слабый внутренний спрос приведут к дальнейшему снижению годовой инфляции». По прогнозу Банка России, годовой темп прироста потребительских цен в сентябре 2016 года составит около 7% и достигнет 4% в 2017 году, чему будет способствовать проводимая денежно-кредитная политика.

Ранее ЦБ предупреждал, что будет принимать решения об уровне ключевой ставки «в зависимости от изменения баланса инфляционных рисков и рисков охлаждения экономики». С начала этого года ЦБ пять раз пересматривал ключевую ставку, в результате она снизилась с 17% до 11%. На предыдущем заседании совета директоров 31 июля, когда ставка была снижена с 11,5% до 11%, Банк России уже отмечал, что баланс рисков по-прежнему смещен в сторону существенного охлаждения экономики, несмотря на некоторое увеличение инфляционных рисков. Однако в августе инфляция явно ускорилась. По данным Росстата, она составила 0,4%, тогда как Минэкономразвития прогнозировал в этом месяце дефляцию в размере 0,1%.

Скачок цен произошел в конце августа на фоне девальвации рубля. Курс доллара по итогам августа вырос на 7,5%, при этом в течение месяца рост достигал 20%. Курс доллара обновился максимум с декабря прошлого года, превысив отметку 71,5 руб./$. ЦБ уже не первый год, с тех пор как нацелился на таргетирование инфляции (цель по инфляции на 2017 год — 4%), вынужден балансировать между стабилизацией финрынков, таргетированием инфляции и облегчением экономического развития, отмечают эксперты.

Ранее аналитики прогнозировали, что ЦБ не станет менять ключевую ставку. «С одной стороны, снижение ключевой ставки облегчило бы доступ к кредитным ресурсам, что позволило бы в перспективе улучшить макроэкономический фон,— отмечает аналитик Нордеа-банка Денис Давыдов.— В то же время перед ЦБ стоит задача по таргетированию инфляции, которая не сбавляет своего давления, поэтому позиция ЦБ, не ставшего снижать ставку, выглядит вполне логично». Впрочем, для сохранения ставки на текущем уровне были и другие не менее важные факторы, отмечает он. «В частности, речь идет о предстоящем заседании ФРС США ровно через неделю, где также будет рассматриваться вопрос о ставке, и разнонаправленная политика регуляторов может привести к ухудшению позиций рубля и экономики в целом, росту инфляционного давления, поэтому лучше выдержать паузу»,— поясняет господин Давыдов.

В шаге от совпадения

В него на 2016 год заложены цена нефти в $50 за баррель, рост ВВП на 0,9%, близкий к нулевому рост реальных доходов населения, промпроизводства, оборота розницы, небольшой спад экспорта и реалистичный прогноз оттока капитала. Реальность может опровергнуть расчеты Минэкономики новым снижением темпов роста в Китае, дальнейшим спадом инвестиций и проблемами с импортозамещением: ничего из этого списка прогноз реальным не считает и поэтому не учитывает.

Окончательная версия текущего экономического прогноза Минэкономики («Основные параметры прогноза социально-экономического развития РФ на 2016–2018 годы») внесена в правительство и будет в ближайшее время рассмотрена для целей дальнейшего планирования бюджета на 2016 год. Документ есть в распоряжении “Ъ”, главное его отличие от версии от 19 августа (см. “Ъ” от 26 августа) — измененные базовые сценарные условия. В базовой версии в августе цена на нефть, учитываемая в прогнозе, росла с $52 за баррель в 2015 году до $55 в 2016 году и $60 в 2017 году. В финальной базовой версии (если у расчетов команды Алексея Улюкаева и есть небазовые сценарии, то они в документе не упоминаются) цена нефти в 2015–2016 годах зафиксирована на уровне $50 за баррель и растет до $55 в 2017 году и $60 в 2018 году. Исходя из этого, «нефтяной шок» августа 2015 года Минэкономики предлагает считать не закончившимся — нефть в IV квартале 2015 года в нем учитывается по цене $38,7 за баррель, то есть существенно ниже, чем цены, наблюдаемые сейчас. Исходя из этого, в частности, ведомство верит в курс доллара в 70 руб./$ до конца нового года (см. график) с последующим вялым «отскоком».

Напомним, прогнозы Минэкономики уже много лет хронически более оптимистичны, чем последующие сводки Росстата, по большинству параметров — по крайней мере, если сравнивать их с более консервативными прогнозами Банка России. Тем не менее последняя версия документа, отличающаяся от версии 19 августа непринципиально, по крайней мере по прогнозным цифрам 2015 года крайне близка к текущим оценкам негосударственных аналитиков по инфляции, инвестициям, динамике ВВП, промросту и показателям платежного баланса: в сущности, пока это самый реалистичный экономический прогноз в той мере, в которой это может себе позволить госведомство. Минэкономики, видимо, более не считает достижимым таргет ЦБ по инфляции в 2018 году (в 2016 году среднегодовая инфляция, по этим расчетам, составит 7,7%, на конец года — 7%, на конец 2018 года — 5,5%). Реальный эффективный курс рубля в 2016 году не изменится (в 2015 году он ослабнет в итоге на 18,2%). Инвестиции в основной капитал после обвала 2015 года на 10,8% снизятся в 2016 году еще на 1,5%. Реальные доходы населения вырастут на символические 0,1% (то есть не вырастут), оборот розницы увеличится на 0,7% (в августовской версии — на 1,9%), промпроизводство — на 0,6% (ранее — 1,1%).

К достоинствам прогноза стоит отнести и трезвую оценку оттока по капитальному счету: в 2015 году он оценивается в $93 млрд, в 2016 году — в $80 млрд против $70 млрд в предыдущей версии. Наконец, ВВП России, положительный вклад в который продолжает вносить экспорт, вырастет в 2016 году на 0,9% — ранее рост прогнозировался на уровне 1,8%.

Очевидная базовая проблема расчетов Минэкономики — то, что учет «заниженных» нефтяных цен в нем дан де-факто в отрыве от возможных причин обвала мировых рынков. Минэкономики исходит из среднегодовых темпов роста мировой экономики на уровне 3,5% в 2015–2018 годах. Схожие прогнозы в июле 2015 года делали в МВФ и Всемирном банке. При этом рост в КНР на уровне 6–6,5% ВВП в год до 2018 года в прогнозе учтен — однако снижение нефти ниже $50 за баррель как раз обеспечивалось сомнениями инвесторов в масштабах китайского снижения темпов роста. Напомним, в начале сентября на встрече G20 управляющий директор МВФ Кристин Лагард заявила, что риски замедления экономического роста, особенно для развивающихся стран, заметно увеличились. В среду же аналитики Citigroup объявили о том, что шансы рецессии в мировой экономике (снижения мирового ВВП) в ближайшие два года составляют 55%. Старший экономист банка Виллем Буйтер уточнил: главной причиной возможной рецессии может стать сокращающийся спрос в развивающихся странах, в первую очередь в Китае.

Прогноз Минэкономики пытается оценить это через понижение прогнозных нефтяных цен — но речь может идти о сокращении спроса на все экспортные товары РФ, в том числе нефтепродукты и металлы.

Вторая проблема прогноза — это предполагаемая Минэкономики модель восстановительного роста. Согласно пояснительной записке к документу, в условиях сокращения частных инвестиций и «оптимизации» инвестпрограмм электросетевых компаний и «Газпрома» (с целью снижения уровня инфляции), инвестспрос будет расти (правда, с 2017 года) на госзаказе, что поддержит машиностроение. Положительное же влияние на строительный сектор до 2018 года (в котором прогнозы подозрительно оптимистичны) будут оказывать неописанные «намеченные масштабные инфраструктурные проекты», а это должно подтолкнуть в экономике РФ обработку. Одним из основных факторов восстановления промышленности в министерстве видят производство товаров потребительского спроса, прежде всего продовольствия, одежды и обуви. В реальности же последние курсовые шоки приводили лишь к всплеску потребления импортных товаров (см. “Ъ” от 31 августа). Но в документе министерства отмечается, что предполагаемые скромные темпы роста физического импорта (3,9% в среднем за 2016–2018 годы) будут объяснять «ослабление курса рубля и динамика внутреннего спроса». По сути, с 2017 года, как предполагается, экономика будет расти по старой схеме — основным фактором экономического роста наряду с государственным спросом и мегапроектами станет опережающий производительность труда рост зарплат в частном секторе. Они, впрочем, и в 2018 году не достигнут уровня 2014 года.

Заметим, что гипотеза о том, что граждане переключатся на отечественные потребительские товары, во многом объясняет и предположение о резком увеличении профицита сокращающегося счета текущих операций платежного баланса с $60 млрд в 2016 году до $81 млрд в 2018 году. Разумеется, сложно упрекать Минэкономики в том, что оно верит в разрабатываемые правительством программы импортозамещения. Тем не менее для целей прогноза предполагать быстрый успех странно — а без этого эффекта прогноз Минэкономики был бы осторожнее.

На 2017–2018 годах цифры, прогнозируемые Минэкономики, в среднем немного хуже, чем в августовской версии, особенно к выборному 2018 году. Впрочем, это при отказе от трехлетнего бюджета в пользу однолетнего почти не имеет значения. Отметим, в прогноз уже внесена индексация пенсий раз в год по уровню прогнозной, а не фактической инфляции — тем не менее явно предвыборный рост зарплат в нем есть.

Наконец, важное допущение прогноза — то, что динамика ВВП РФ сейчас уже является положительной: «в июле достигнута точка перегиба, ВВП показал рост на 0,1%», пишется в документе. Между тем ненадежность помесячной оценки ВВП с очисткой от сезонности более или менее общеизвестна, тогда как реакция предпринимательской среды на события августа 2015 года — пока нет. Последняя оценка годовой динамики ВВП в 2015 году из Минэкономики — спад в 3,6%, предполагается, что «дно» уже пройдено. С немалой вероятностью выход из рецессии даже при стабилизации роста в Китае, стабильных нефтяных ценах и отказе граждан от импорта начнется только в 2016 году: еще несколько месяцев падения ВВП и продолжение спада инвестиций в уже достигнутых темпах могут сделать прогноз Минэкономики слишком хорошим, чтобы быть правдой.